今日共享的是：2023机器人小齿轮滚动大世界新能车与机器人驱动职业蝶变（陈述出品方：信达证券）

  齿轮是运用最广泛的传动部件，轿车为齿轮运用第一大范畴。齿轮是能相互啮合的有齿机械零件，经过接连啮合传递运动和动力，依据用处能够细分为车辆齿轮、工业齿轮及齿轮专用配备，其间轿车是齿轮第一大运用范畴，占齿轮商品市场的比重在60%以上。车辆齿轮大多数都用在轿车传动系统，燃油车动力传递道路为发动机→聚散器→变速器→传动轴→主减速器和差速器→半轴→驱动轮，混动车型动力传动与燃油车相似，而纯电动车传动道路较为简略，无需聚散器和变速箱:轿车齿轮零部件最重要的包括变速箱(含同步器)、主减速器和差速器等新能源轿车与机器人工业如火如茶，驱动齿轮职业三大变革。齿轮是重财物职业，本钱开支与折旧占收入的比重高，因为产能建设周期一般为两年，因而齿轮职业本钱开支周期与盈余周期的时刻距离为两年齿轮职业上市公司继续坚持较大规划本钱开支，后续或迎来较好的盈余周期。当时时点，齿轮工业正阅历三大变革:(1)价:新能源轿车、机器人对齿轮精度及强度要求更高，带动齿轮单价进步:(2)量:机器人等增量赛道带来齿轮新增需求:(3)比例:轿车电动化趋势下，齿轮第三方供货商产品总成化与外包化。由此，齿轮工业三大变革常来出资的三大改变:(1)市场规划变大:齿轮市场规划稳步进步，高精齿轮需求敏捷添加:(2)技能壁垒变高:高精度齿轮技能与出产壁垒更高，一起因为总成化和外包化，市场占有率向头部企业会集:(3)估值中枢进步:新能源轿车与机器人赋予齿轮职业全新增量，齿轮工业授入产出比进步，有助于进步职业估值中枢。

  从齿轮细分运用赛道来看:1)变速箱:尽管DCT(双聚散主动变速箱)、DHT(专用混合动力变速箱)浸透率逐渐进步，但因为电动车代替燃油车趋势，且纯电车一般不运用变速箱，估计变速箱需求长时间将呈下滑趋势:同步器短期获益于搭载量较多的 DCT、DHT浸透率进步，总需求先升后降。2)差速器:新能源车对精度要求更高推进单价进步，双电机、四驱车型需求搭载更多差速器。3)主减速器:电动化、多档化推进单价进步，多电机车型带动销量添加。4)机器人减速器:继续获益于机器人职业快速地开展。从出资价值整理齿轮细分运用赛道，咱们我们都以为机器人减速器主减速器差速器同步器变速箱。